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价值投资实战手册

电子书简介

书名: 价值投资实战手册

作者: 唐朝

出版社:北京:中国经济出版社 , 2019.01

ISBN:9787513654609

内容提要:

本书共分为三部分,第一部分,正确面对股价波动;第二部分,如何估算内在价值。这两部分为基础理论篇,主要谈什么是价值投资,价值投资者应该具备的基本思考方法,如何分析企业、阅读财报,并通过这些公开信息,给企业估值。第三部分,企业分析案例集,汇集了3年来作者跟踪分析的相关企业,可以说是理论在A股的具体实践。

部分内容展示:

短期内股价的无序波动
股市最诱惑人的,恰恰是这个短期内的无序波动。自股市诞生几百年来,无数顶级聪明人花费心血,力图找到股价波动的规律。理论上说,只要找到一种把握股价波动的方法,哪怕每个月有高抛低吸获利0%的能力,靠10万本金,也能在10年变成百亿富豪,登上福布斯排行榜。然而,无数人通过无数理论和实践,总结出各类关于短期股价波动的技术图形或指标工具,可谓汗牛充栋,却没有任何有效的证据能证明曾经有某人通过短期股价波动致富的。
有“华尔街之父”“证券分析之父”之称的本杰明·格雷厄姆,不管在《证券分析》还是在《聪明的投资者》里,都曾写下清晰的嘲讽或批评投机者的言辞。
在《证券分析》里他说:“投资者是否应当设法对市场趋势作出预
测,努力在上涨刚刚开始之前,或者在上涨的早期阶段购买,并在下跌之前相应的时候出售。在这里我们可以武断地说,所有的投资者都不可能掌握这种时机的选择,任何一个典型的投资者,都没有任何理由相信,他可以获得比正追逐着镜花水月的无数投机者所能得到的更可靠的指导。更进一步地说,投资者需要考虑的主要因素不是他什么时候购买或者出售,而是以什么价格购买或者出售。”
在《聪明的投资者》里他说:“这类所谓‘技术面方法’几乎都引用了一项原则,即某只股票或行情已经上扬,所以应该买进。某只股票或行情已经下跌,所以应该卖出。这完全违背了商业常识,而且几乎不可能以这种方式在华尔街获得持续的成功。根据我们在股票市场超过50年的经验与观察,我们不曾见过任何人依照这种所谓跟踪趋势的方法获得持续的成功。我们毫不犹豫地提出一个论点,这种投资方式的错误程度就如同它的普及程度一样。”
以这两本书的广泛流传和在投资界的地位,几十年来居然没有市场人士拿出任何有效的数据和实战案例来驳斥格雷厄姆“武断”的结论,也真是一个奇迹。
不说价值投资者对高抛低吸赤裸裸的鄙视,就说宏观经济学的创始人约翰·梅纳德·凯恩斯,也曾亲笔写下这样的观点:“我们未能证明,有人有能力利用经济的周期循环,大规模系统性地买进卖出股票。经验证明,大规模的买进卖出是不可行的,也不可取。试图这么做的人,不是卖得太迟,就是买得太迟,或者二者均沾,这导致交易成本大规模上升,并引发情绪的波动,这也引发了广泛的大规模的投机,加剧了波动的程度。”

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